Investoren in Bitcoin und andere Kryptowährungen haben einen phänomenalen Lauf genossen, aber sie sind jetzt besorgt, dass Janet Yellens Ankunft als US-Finanzministerin eine neue Ära der Feindseligkeit von Regulierungsbehörden und Zentralbanken in Richtung dessen einläuten könnte, was Förderer als „libertäre“ Formen des digitalen Geldes bezeichnen.
In ihrer letzten Pressekonferenz als Vorsitzende der Federal Reserve im Jahr 2017 sagte Frau Yellen, Bitcoin sei ein „hochspekulativer Vermögenswert“ und „kein stabiler Wertspeicher“. Diese abschätzigen Bemerkungen wurden von vielen anderen Beamten zu der Zeit aufgegriffen.
Eine geplante Regel des US-Finanzministeriums, die darauf abzielt, illegale Kryptowährungstransaktionen auszurotten, hat kürzlich starken Widerstand aus der Branche hervorgerufen und eine Debatte in Gang gesetzt, die einen Schatten auf den Boom der digitalen Währung zu werfen droht. Der Vorschlag würde von Depotbanken und Börsen verlangen, identifizierende Informationen über große Transaktionen mit nicht verwalteten Wallets zu sammeln und zu melden – Kryptowährungskonten, die außerhalb von Finanzinstituten geführt werden.
Das Financial Crimes Enforcement Network, eine Einheit des Finanzministeriums, sagte, dass die Regel die nationale Sicherheit schützen und Verbrechen verhindern würde, aber mehr als 7.000 Kryptowährungsgruppen und Befürworter haben öffentliche Kommentare zu der Regel eingereicht, unter Berufung auf Bedenken über die Datenschutzrechte und beschuldigen das Finanzministerium, sich in “ Mitternachtsregeln “ zu engagieren.
Die Kryptowährungsbörse Coinbase und einer ihrer größten Investoren, Andreessen Horowitz, stellten die Rechtmäßigkeit der Regelung in Briefen an das Finanzministerium in Frage. Jack Dorsey, Chef des Zahlungsunternehmens Square, hat behauptet, dass die vorgeschlagenen Regeln „die Menschen von der vollen Teilnahme an der Wirtschaft abschneiden werden“, Gus Coldebella, General Counsel von Paradigm, einer Kryptowährungs-Wagniskapitalgesellschaft, sagte: „Jeder, der mit Krypto zu tun hat, erkennt, dass diese Regel substanziell fehlerhaft ist.“
In einem Brief, der auch von den Venture-Firmen Ribbit Capital und Union Square Ventures unterzeichnet wurde, sagte Paradigm, dass die Regel „lästige und beispiellose Anforderungen für Kryptowährungstransaktionen schaffen würde und es schwieriger machen könnte, schlechte Akteure zu überwachen.
Die Antworten spiegeln unserer Meinung nach die Einsätze für den Sektor wider, dessen lukrativste Anwendungen größtenteils gebührenbasierte Börsen sind. Coinbase, die größte US-amerikanische Kryptowährungsbörse, bereitet sich auf einen mit Spannung erwarteten Börsengang vor, nachdem Bitcoin in diesem Jahr die 40.000-Dollar-Marke überschritten hat, bevor der Kurs zurückging.
Bakkt Holdings, eine Kryptowährungsplattform, die sich mehrheitlich im Besitz von Intercontinental Exchange befindet, hat Pläne angekündigt, durch eine Kombination mit einem Blankoscheckunternehmen (SPAC- Special Purpose Acquisition Vehicle) an die Börse zu gehen, wodurch zwei der stärksten Elemente der US-Märkte zusammengeführt werden.
Die Muttergesellschaft der New Yorker Börse ICE sagte letzten Monat, dass Bakkt zugestimmt habe, sich mit einer von der Investmentfirma Victory Park Capital gesponserten Zweckgesellschaft zusammenzuschließen. Bakkt, das 2018 von IC E gegründet wurde, plant, im März dieses Jahres eine App auf den Markt zu bringen, mit der Nutzer Kryptowährungen kaufen und verkaufen und andere digitale Vermögenswerte wie Treuepunkte und Geschenkkarten verwalten können. Sein Ziel ist es, bis 2025 mehr als 30 Millionen Kunden zu erreichen, von Null im letzten Jahr, heißt es in seiner regulatorischen Einreichung.
Die App, die derzeit nur auf Einladung zugänglich ist, hat das Interesse von etwa 400.000 Menschen geweckt, die einen frühen Zugang suchen, sagte Bakkt. Wenn es an der NYSE gelistet ist, wird es einen Unternehmenswert von 2,1 Milliarden Dollar haben, sagte ICE. Unserer Meinung nach unterstreicht dies, wie eine steigende Anzahl von Mainstream-Unternehmen und Investoren sich im Kryptowährungssektor tummeln.
Die Pläne von Bakkt für ein öffentliches Marktdebüt kommen kurz nach der Bekanntmachung von Coinbase, Aktien in einem Börsengang (IPO) an die Börse zu bringen, die Bekanntmachung von Bakkt zeigt auch, wie Spacs einen reibungsloseren Weg zu öffentlichen Märkten für Unternehmen mit neuen Technologien und Unternehmen in einem früheren Stadium gehen.
In der ersten Krypto-Hysterie 2017 – 18 beschrieb der Komiker John Oliver Bitcoin als „alles, was man nicht über Geld versteht, kombiniert mit allem, was man nicht über Computer versteht“. Die technologischen Aspekte, insbesondere das Blockchain-Netzwerk aus digitalen Ledgern, die zur Aufzeichnung von Transaktionen verwendet werden, sind dem anfänglichen Hype noch nicht wirklich gerecht geworden, aber sie machen unserer Meinung nach erste Fortschritte. Die Ausgabe von 20 Milliarden Dollar in „Initial Coin Offerings“ (ICOs) scheint Elemente einer Spekulationsblase zu enthalten, aber die eingenommenen Gelder werden nun verwendet, um Projekte zu starten, die im Großen und Ganzen anderen IT-Unternehmungen im Silicon Valley ähneln.
Der kürzliche Abgang von Jay Clayton als Vorsitzender der US-Börsenaufsichtsbehörde könnte zu einer weniger feindseligen regulatorischen Prüfung dieser Aktivitäten führen, insbesondere wenn Gary Gensler, der über digitale Währungen lehrt, ihn ersetzt.
Der Widerstand gegen digitale Währungen als Zahlungs- und Transfervehikel wird jedoch wahrscheinlich in naher Zukunft bestehen bleiben.
Der scheidende Finanzminister Steven Mnuchin hat an neuen Regelungen gearbeitet, um die Transparenz bei Bitcoin-Transfers zu erhöhen und den Spielraum für Geldwäsche zu verringern. Frau Yellen wird in Verbindung mit der Fed wahrscheinlich einen noch rechtschaffeneren Ansatz verfolgen und das Zahlungssystem als ein öffentliches Gut schlechthin behandeln.
Die Fed arbeitet mit ausländischen Partnern zusammen, um die Entwicklung von digitalen Zentralbankwährungen zu untersuchen. Unserer Meinung nach ist es so gut wie sicher, dass CBDCs (digitale Zentralbankwährungen) schließlich in den wichtigsten Ländern ausgegeben werden und damit dem Beispiel Chinas folgen. Allerdings werden sie in nationalen Währungen ausgegeben werden, nicht in Kryptowährungen. Einige Länder bewegen sich schnell auf die Schaffung digitaler Währungen zu. Daher macht eine zunehmende Anzahl von Zentralbanken erhebliche Fortschritte auf dem Weg zu einer offiziellen digitalen Währung. Aber die Herausforderungen bleiben bestehen, da fast 80 % der Zentralbanken der Welt nach ihren bestehenden Gesetzen entweder nicht berechtigt sind, eine digitale Währung auszugeben, oder der rechtliche Rahmen nicht klar ist.
Ein neues Arbeitspapier des IWF (Internationaler Währungsfonds) fand heraus, dass nur etwa 40 Zentralbanken von 174 IWF-Mitgliedern rechtlich befugt sind, digitale Währungen auszugeben. Jede Geldemission ist eine Form der Verschuldung für die Zentralbank, daher muss sie auf einer soliden Grundlage stehen, um rechtliche, finanzielle und Reputationsrisiken für die Institutionen zu vermeiden. Letztlich geht es darum, sicherzustellen, dass eine bedeutende und potenziell umstrittene Innovation mit dem Mandat einer Zentralbank übereinstimmt. Andernfalls wird die Tür für potenzielle politische und rechtliche Herausforderungen geöffnet.
Private Konkurrenten, die auf wirklich neue Währungen wie Bitcoin basieren, werden von den USA stark reguliert oder aktiv entmutigt. Hybride stabile Münzen wie Facebooks Libra, die an eine einzige Währung oder einen Korb aus Fiat-Währungen und anderen realen Vermögenswerten gekoppelt sind, könnten bei den Zentralbanken willkommener sein, wenn sie direkt in traditionelle Währungen übertragbar wären. Außerdem werden sie möglicherweise nicht von Blockchain angetrieben. Jede der großen Zentralbanken könnte ihre eigene Distributed-Ledger-Technologie entwickeln. Das lässt unserer Meinung nach immer noch eine Rolle für Krypto als Investitionsvehikel und Wertaufbewahrungsmittel übrig. Kann Bitcoin ernsthaft mit Gold als sichere Anlage für die größten Investoren konkurrieren?
Die Geschichte, die Regulierung und die Marktvolatilität lassen das unwahrscheinlich erscheinen, aber es beginnt, eine wichtigere Rolle zu entwickeln. Viele große Hedgefonds und einige konventionelle Vermögensverwalter sind Paul Tudor Jones gefolgt und haben Bitcoin als Kernabsicherung gegen Inflation angenommen. Während dies attraktiv erschien, als die Zentralbanken im letzten Jahr durch den Aufkauf von Staatsschulden faktisch Geld schufen, gibt es nur wenige Anzeichen für eine Inflation am nahen Horizont. Dennoch sind die Bitcoin-Preise weiter gestiegen, anscheinend getrieben von dem Gedanken, dass ein privat geschaffener Vermögenswert, der theoretisch einen endlichen Vorrat hat, nicht „gedruckt“ werden kann wie die „alten“ Fiat-Währungen.
Laut Gold Hub beliefen sich die oberirdischen Goldbestände Ende 2019 auf 198.000 Tonnen, mit etwa 57.000 Tonnen nachgewiesener Reserven unter der Erde. Dieser Gesamtbestand wäre in heutigen Preisen mit etwa 17 Billionen Dollar bewertet. Der aktuelle Marktwert von Bitcoin liegt bei etwa 600 Milliarden Dollar – Bitcoin-Bullen sehen dies als Gradmesser dafür, wie weit der Preis noch steigen könnte.
Aus geldpolitischen oder finanzstabilitätspolitischen Gründen scheint es wenig Grund zu geben, warum sich die Regulierungsbehörden Sorgen machen sollten, dass Kryptowährungen mit Gold als Wertaufbewahrungsmittel konkurrieren. Die Kryptowelt befindet sich derzeit in einem Rausch der kurzfristigen Spekulation. Wenn die Anleger jedoch weiterhin dem zweifelhaften Gerede Glauben schenken, dass diese privaten Währungen „sicherer“ sind als die von den Zentralbanken kontrollierten, könnten sie in den kommenden Jahren noch viel weiter im Marktwert steigen.
Auf den Finanzmärkten sind sicherlich schon stärkere Dinge passiert.
