Indien ist zweifellos ein wichtiges Land. Es wird bald die bevölkerungsreichste der Welt sein. Es hat die am schnellsten wachsende große Volkswirtschaft der Welt. Nicht zuletzt bleibt es eine lebendige Demokratie. Was in Indien passiert, wird jeden auf der Welt betreffen. Wie sehen dann die wirtschaftlichen Aussichten aus? Nas Narendra Modi, sein Premierminister, hat einen großen Unterschied gemacht? Wie wichtig sind die anstehenden Parlamentswahlen in den nächsten Monaten?
Die entscheidende Wende in der wirtschaftlichen Entwicklung Indiens erfolgte 1991, als eine Fremdwährungskrise eine grundlegende Verlagerung weg von der „Lizenz Raj“ hin zu einer marktwirtschaftlichen Wirtschaft bewirkte, die jedoch eine starke Rolle für die öffentliche Hand und ständige staatliche Einflussnahme spielte. Dies ist der heutige breite indische Konsens. Herr Modi hat sich weitgehend daran beteiligt, wenngleich bedeutende weitere Reformen eingeleitet wurden, von denen die meisten unumstritten sind – zumindest im Prinzip, wenn nicht sogar in der Praxis. Die Ausnahme war die Entmonetisierung – eine schockierende Entscheidung, die nach Lust und Laune von Herrn Modi getroffen wurde.
Ein aktuelles Papier der Weltbank gibt einen Überblick über den Rekord. In den letzten fünf Jahrzehnten hat sich das Wachstum langsam beschleunigt und ist weniger volatil geworden. Insbesondere die Zeit nach 1991 – Ära kann in drei Perioden unterteilt werden. Erstens wuchs die Wirtschaft zwischen 1991 und 2003 mit einer durchschnittlichen jährlichen Rate von 5,4%. Zweitens erreichte das Wachstum zwischen 2004 und 2008 8,8%, was zum Teil auf ein übermäßiges Kreditwachstum zurückzuführen ist. Schließlich folgte nach der globalen Finanzkrise eine weitere Abschwächung. Dieser Zeitraum war durch ein schwaches Wachstum von Investitionen, Krediten, Industrieproduktion und Exporten gekennzeichnet. Die durch die Entmonetisierung im Jahr 2016 und die schlechte Umsetzung der Goods and Services Tax (GST) durch die Regierung von Herrn Modi verursachten Störungen verstärkten diese Verlangsamung.
In jüngster Zeit ist die Wirtschaft jedoch wieder auf ihr Potenzialwachstum von rund 7% zurückgekehrt. Ein schnelleres Wachstum als das würde große Leistungssteigerungen erfordern – zumindest eine Belebung der Investitionen und des Verarbeitenden Gewerbes sowie eine bessere externe Wettbewerbsfähigkeit. Dennoch lag das jährliche Wachstum des realen Bruttoinlandsprodukts Indiens pro Kopf seit 2000 bei durchschnittlich 5,5%. Jetzt wächst es schneller als das Chinas, vor allem wegen der Verlangsamung des chinesischen Marktes. Wenn das jüngste Wachstum anhalten würde, würde Indiens reales Pro-Kopf-BIP in den frühen – bis mittleren – 2030er Jahren das aktuelle Niveau Chinas erreichen. Indien wäre immer noch ein relativ armes Land, wie es China jetzt ist. Aber es wäre eine Supermacht. Das Potenzial für ein solches Wachstum besteht: Indiens reales Pro-Kopf-BIP beträgt nur 12% des US-Niveaus und 40% des chinesischen.
Was hat die Regierung von Herrn Modi in der Wirtschaftspolitik erreicht? Das Papier der Weltbank listet seinen neuen Inflationszielrahmen, die Reform der Energiesubventionen, die Eindämmung des Haushaltsdefizits, die Verbesserung des Unternehmensumfelds, die Einführung und Stärkung eines neuen Insolvenz- und Konkursrahmens und nicht zuletzt die Einführung des GST auf.
Dennoch ist einiges von dem, was sie getan hat, nur die Beseitigung von Unordnung, die sie übernommen hat, insbesondere im Bank- und Finanzwesen, und selbst dort nur teilweise. Das Problem des ineffizienten und politisierten öffentlichen Bankensektors bleibt bestehen. Dies ist ein Beispiel für das Fehlen einer tiefgreifenden Reform. Der Regierung wird auch vorgeworfen, Statistiken, insbesondere über BIP und Arbeitslosigkeit, zu verfälschen oder zu unterdrücken.
Doch die Mängel in der Wirtschaft selbst dürfen nicht übertrieben werden. Indien hat ein Schuldenproblem im privaten Sektor, aber die Gesamtverschuldung ist immer noch niedrig. Das Verhältnis von Handel zu BIP ist in jüngster Zeit gesunken, liegt aber immer noch weit über dem von vor drei Jahrzehnten. Die Investitionsrate ist gesunken, liegt aber immer noch im asiatischen Bereich. Es muss zwar steigen, aber Chinas übertriebene Zinsen sind kein gutes Modell. Wie in jeder lebendigen Demokratie ist die Debatte zwischen Politikern und ihren Anhängern übermäßig heftig und steht in keinem Verhältnis zu den tatsächlichen Unterschieden. Dies ist insbesondere dann der Fall, wenn eine Wahl bevorsteht. In der Wirtschaftspolitik ist jedoch eine vernünftige Schlussfolgerung, dass diese Regierung seit 1991 die Linie der Politik verfolgt und in einigen Bereichen nützliche Verbesserungen gebracht hat, in anderen jedoch recht konservativ ist, insbesondere bei der Privatisierung, der Marktliberalisierung und der Förderung des Wettbewerbs.
Sind die bevorstehenden Wahlen für die Wirtschaftspolitik von Bedeutung?
Ein Grund, warum dies unserer Meinung nach sein könnte, ist der jüngste „Zwischenhaushalt“. Es bietet eine dezente fiskalische Lockerung, aber keine von großer Bedeutung. Es bietet auch einige wichtige Vergünstigungen, insbesondere eine Senkung der Einkommenssteuer für die Steuerzahler der Mittelklasse. Es bietet zusätzliche direkte Einkommensbeihilfen für kleine und benachteiligte Landwirte und ein Rentensystem für Arbeitnehmer im informellen Sektor. Einige dieser Ideen sind unserer Meinung nach gut, andere weniger. Wenn die Regierung nicht wiedergewählt wird, wird es höchstwahrscheinlich nicht dazu kommen. Doch sollte es geschehen, wird die Welt nicht untergehen. In gewisser Weise könnte es etwas besser sein. Die großen Themen bei dieser bevorstehenden Wahl sind nicht wirtschaftlicher, sondern politischer Natur.
Auf der anderen Seite steht eine zentralisierte und disziplinierte Partei, die von einem starken Mann mit rücksichtsloser Herrschaft geführt wird. Auf der anderen Seite steht eine chaotische Koalition. Erstere bergen die Gefahr für demokratische Normen, institutionelle Unabhängigkeit und kommunale Beziehungen. Das Risiko von letzteren besteht in der grundlegenden Redlichkeit und einer effektiven Politikgestaltung. Die jüngsten Landtagswahlen deuten darauf hin, dass der Wettbewerb richtig sein könnte. Sein Ergebnis könnte die Wirtschaftspolitik nicht allzu sehr verändern. Aber es könnte Indien verändern. Was auch immer passiert, denk daran:
Indien ist ein wichtiges Land.
