Die Forderungen nach grenzüberschreitenden europäischen Bankgeschäften werden wieder lauter. Nicht zum ersten Mal wird uns gesagt, dass die Konsolidierung internationaler Bankkonzerne die Probleme der Branche „lösen“ wird, diesmal die durch die Pandemie verursachten.
Im Laufe der Jahre wurden verschiedene Transaktionskombinationen von UniCredit, Société Générale oder Commerzbank angepriesen, ebenso wie Zusammenschlüsse von Banken aus dem gleichen Land, wie Deutsche Bank und Commerzbank oder UBS und Credit Suisse. Doch aus diesen Gesprächen scheint nie etwas Greifbares zu entstehen. Unserer Meinung nach aus gutem Grund. Es ist schwer zu erkennen, wer von solchen Deals profitieren würde, außer den an den Transaktionen beteiligten Fusions- und Übernahmeberatern.
Obwohl die Branche dringend eine Konsolidierung benötigt, wäre dies unserer Meinung nach der falsche Weg, um sie anzugehen. Hier ist der Grund dafür.
Trotz jahrelanger Bemühungen, das europäische Bankwesen zu integrieren, sind wir von einem echten Binnenmarkt noch weit entfernt. Die Europäische Zentralbank hat die Gesamtverantwortung für die Aufsicht, aber auf nationaler Ebene gibt es noch zu viel Spielraum. Die Arbeit des Single Resolution Board (SRB), das EU-weit die Aufsicht über die geordnete Abwicklung ausfallender Banken hat, ist ein Paradebeispiel dafür. Der SRB war ein wichtiger Schritt in Richtung Bankenunion, doch seine Macht ist durch die Einbeziehung der nationalen Regierungen in den Abwicklungsprozess strukturell beeinträchtigt worden.
Die Abwicklung bleibt einer der größten Stolpersteine für grenzüberschreitende Transaktionen. Welche nationale Behörde würde einer lokalen Bank erlauben, ein großes, komplexes ausländisches Unternehmen zu erwerben, wenn die Steuerzahler im Falle eines Scheiterns dafür haften müssten?
Das Fehlen einer starken Abwicklungsbehörde hat dazu beigetragen, dass die Bereinigung des europäischen Bankensystems im Allgemeinen noch nicht abgeschlossen ist. Es gibt immer noch zu viele unterkapitalisierte, unprofitable und nicht wettbewerbsfähige Institutionen. Einige von ihnen sind große Institutionen, die darauf warten, dass die Einnahmen wieder steigen, um sie aus ihrer misslichen Lage zu befreien. Die Fusion von zwei großen, angeschlagenen Banken wird keinen florierenden nationalen Champion schaffen, egal was die Befürworter sagen. Maßnahmen, die die Wirtschaft stützen sollten, haben auch die angeschlagenen Banken am Leben erhalten. Das Ergebnis ist eine Bewertungslücke zwischen Gewinnern und Verlierern, die viel enger ist, als sie sein sollte. Dies erschwert die notwendige Bereinigung zusätzlich.
Was ist die Lösung?
Ein solides Finanzsystem muss mit solide kapitalisierten, gut geführten Institutionen beginnen, die in der Lage sind, nachhaltig profitabel zu sein. Der Gegenwind beim Ertragswachstum wird uns wahrscheinlich noch jahrelang begleiten, daher muss radikales Kostensparen der Schlüssel sein. Das bedeutet, dass man sich von Geschäften trennen muss, an die sich die Managementteams in der vergeblichen Hoffnung auf eine konjunkturelle Belebung geklammert haben.
Der Sektor braucht natürlich Mergers & Acquisitions, aber nicht die Art von Fusionen und Übernahmen, die so regelmäßig angeboten werden. Wir brauchen eine Konsolidierung nicht über die Grenzen hinweg oder zwischen aufgeblähten Giganten, sondern im Inland, um die Fragmentierung zu reduzieren und die unterklassigen Akteure zu eliminieren. Sie sind kaum profitabel und nicht in der Lage, die erforderlichen Technologieinvestitionen zu tätigen.
Die Regulierungsbehörden haben eine wichtige Rolle zu spielen. Sie müssen schwächere Akteure (und die Regierungen, die für sie einstehen) unter Druck setzen, damit sie einen Plan haben oder mit einer Abwicklung rechnen müssen. Ihre Aufsicht sollte erfolgreiche Banken belohnen, damit sie die Führungsrolle in der Branche übernehmen können. Die pauschale Anwendung von Regeln, wie z.B. Dividendenverbote, dient nur dazu, den Erfolg zu ersticken und die Schwachen zu schützen. Die Regulierungsbehörden müssen unserer Meinung nach mehr differenzieren, als sie es getan haben.
Das Ergebnis wäre eine kleinere Anzahl gesünderer, profitablerer Institutionen, die besser in der Lage sind, zu investieren und sich an eine neue, digitalere Zukunft anzupassen. An diesem Punkt, wenn sich die gesamteuropäische Regulierung weiter in Richtung eines greifbareren Binnenmarktes entwickelt, würde eine grenzüberschreitende Konsolidierung Sinn machen. Erst dann werden wir ein für alle Mal das Ende der rollenden Finanzkrise sehen, die uns seit 2010 begleitet.
